Julho de 2026

1. Inflação mais comportada melhora o ponto de partida para o Copom

O IPCA-15 avançou 0,06% em julho, uma leitura mais branda para a prévia da inflação brasileira. Na mesma direção, o Relatório Focus de 27 de julho reduziu a projeção do IPCA de 2026 para 5,12%, na quarta revisão semanal consecutiva para baixo.

Não houve reunião do Copom durante julho. Por isso, os dados do mês funcionaram como preparação para a decisão seguinte, e não como confirmação de uma nova trajetória para a Selic. A inflação projetada ainda permanecia acima da meta, o que mantinha o Banco Central diante de uma escolha delicada entre reconhecer a melhora recente e preservar a cautela.

2. Emprego forte convive com confiança mais fraca

A taxa de desocupação caiu para 5,4% no trimestre encerrado em junho, enquanto a taxa de subutilização ficou em 12,9%. O resultado reforçou a força do mercado de trabalho e seu apoio à renda das famílias, mesmo em um ambiente de juros ainda elevados.

O quadro, porém, não foi uniforme. O Índice de Confiança do Consumidor da FGV recuou para 88,3 pontos em julho, na terceira queda consecutiva. Emprego firme e confiança em baixa podem coexistir quando as famílias continuam cautelosas com preços, crédito e orçamento, apesar de uma situação melhor no mercado de trabalho.

3. Ibovespa avança enquanto dólar e tecnologia recuam

O Ibovespa subiu 3,47% em julho, ao mesmo tempo em que o dólar recuou 1,92% diante do real. O movimento brasileiro contrastou com a queda de 6,61% do Nasdaq 100, índice concentrado nas maiores empresas não financeiras negociadas na Nasdaq.

O contraste mostra que os mercados não responderam de forma igual ao mesmo cenário global. A composição de cada índice, a exposição a tecnologia, o peso de bancos e commodities e as expectativas para juros ajudaram a produzir trajetórias diferentes. Também lembra que uma bolsa em alta não significa que todos os setores ou empresas tiveram o mesmo desempenho.

4. Reforma tributária chega aos sistemas e à rotina das empresas

Receita Federal e Comitê Gestor do IBS divulgaram, em 31 de julho, um novo cronograma para os documentos fiscais eletrônicos ligados ao IBS e à CBS. A transição começou a sair do campo conceitual e a chegar a notas fiscais, cadastros, contratos e sistemas de gestão.

O calendário também indicou que empresas do Simples Nacional deverão detalhar os novos tributos nas notas a partir de 2027. No mesmo mês, a Receita emitiu o primeiro CNPJ em formato alfanumérico, outra mudança que exige revisão dos sistemas que validam ou armazenam dados cadastrais.

5. Safra robusta amplia a importância da logística

O IBGE estimou a produção brasileira de grãos em 347,4 milhões de toneladas. Ao mesmo tempo, os embarques acumulados de soja em 2026 superaram 86 milhões de toneladas, com expectativa de um julho forte para as exportações.

Uma oferta ampla sustenta receitas no campo, exportações e entrada de dólares, mas também aumenta a demanda por armazenagem, transporte e capacidade portuária. O resultado financeiro do produtor não depende apenas do volume colhido. Frete, fertilizantes, câmbio e ritmo de comercialização podem ampliar ou reduzir os benefícios de uma safra maior.

6. Tarifa dos Estados Unidos cria efeitos diferentes entre os setores brasileiros

Os Estados Unidos impuseram uma tarifa adicional de 25% sobre determinados produtos brasileiros, com vigência a partir de 22 de julho. A ação foi formalizada pela USTR, órgão responsável pela política comercial norte-americana, após uma investigação conduzida pela Seção 301.

A medida não atingiu todos os produtos da mesma forma. A lista trouxe exceções materiais, incluindo itens de setores como carne bovina, suco de laranja, aeronaves e peças e energia. Por isso, o impacto precisa ser observado cadeia por cadeia, considerando dependência do mercado norte-americano, capacidade de redirecionar vendas e poder para renegociar preços.

1. Fed mantém juros e expõe uma divisão incomum

O Federal Reserve manteve os juros entre 3,50% e 3,75% ao ano na reunião de julho. A decisão foi aprovada com três votos contrários de dirigentes que preferiam elevar a taxa, sinal de que parte do comitê continuava especialmente preocupada com a inflação.

O índice de preços PCE, acompanhado de perto pelo Fed, acumulava alta de 3,7% em 12 meses. Ao mesmo tempo, os dados de atividade mostravam uma economia menos uniforme. Essa combinação dificultava uma resposta simples: juros mais altos ajudam a conter preços, mas também pesam sobre crédito, consumo e investimento.

2. BCE mantém juros enquanto energia volta a pressionar os preços

O Banco Central Europeu manteve os juros em julho. A inflação anual da zona do euro avançou para 2,9%, com a energia registrando alta de 10,0% em 12 meses. O movimento devolveu ao custo energético um papel central no debate monetário da região.

Ao mesmo tempo, o PIB da zona do euro cresceu 0,4% no segundo trimestre. A atividade positiva reduz o risco de uma contração imediata, mas não elimina a dificuldade do BCE: a instituição precisa avaliar uma economia que cresce de forma moderada enquanto energia e serviços mantêm pressão sobre os preços.

3. China perde força e aumenta a atenção sobre commodities

O PMI industrial oficial da China caiu para 49,2 em julho. O indicador não manufatureiro recuou para 49,0. Leituras abaixo de 50 sinalizam contração e mostram que a fraqueza alcançou tanto a indústria quanto serviços e construção.

O dado elevou a expectativa por medidas de apoio à economia chinesa, mas nenhuma resposta específica estava confirmada no fechamento do mês. Para o Brasil, a questão é relevante porque a China continua sendo uma compradora central de minério, soja e outras matérias-primas, além de influenciar preços e empresas ligadas ao comércio global.

4. Conflito entre Estados Unidos e Irã mantém o petróleo sob pressão

O petróleo Brent encerrou julho a US$ 90,12 por barril, com alta de 23,59% no mês. A cotação reagiu intensamente a ataques, pausas nos combates e sinais de negociação relacionados ao Estreito de Ormuz, rota estratégica para o transporte global de energia.

A Opep+ concordou em ampliar a produção, mas o mercado avaliou que o efeito sobre a oferta física não seria imediato. Além disso, pausas e negociações reduziram a tensão em alguns momentos sem encerrar o conflito. O resultado foi um mês de movimentos bruscos, com geopolítica e oferta disputando espaço na formação do preço.

5. Tecnologia aumenta a cobrança por execução

O Nasdaq 100 caiu 6,61% em julho, apesar de a Gartner projetar crescimento de 14,2% para os gastos globais com tecnologia em 2026. O contraste não significa que a transformação tecnológica perdeu força. Mostra que, diante de investimentos elevados em inteligência artificial, processamento e energia, o mercado passou a cobrar com mais rigor a relação entre gasto, receita e retorno.

A Coreia do Sul ofereceu um exemplo mais intenso desse movimento. O KOSPI, principal índice da bolsa local e com peso relevante de empresas de semicondutores e tecnologia, caiu 22,19% entre o fechamento de junho e o de julho. Durante a correção, a bolsa acionou o circuit breaker, mecanismo que interrompe temporariamente as negociações. A recuperação expressiva no último pregão mostrou como concentração, expectativas elevadas e vendas forçadas podem ampliar movimentos nos dois sentidos.

No Brasil, a participação elevada de fontes renováveis na matriz elétrica cria potencial para data centers, mas transmissão, conexão e velocidade de execução continuam sendo condições importantes para transformar projetos em resultados.

6. Bitcoin avança e a B3 amplia os instrumentos locais

O bitcoin subiu 7,27% em julho e encerrou o mês a US$ 62.813,75. Apesar do ganho mensal, o ativo passou por oscilações relevantes ao longo do período, acompanhando mudanças no apetite por risco e nas expectativas para juros nos Estados Unidos.

No mercado brasileiro, a B3 passou a listar opções sobre contratos futuros de bitcoin, ethereum e solana. Esses instrumentos podem ser usados para estruturar proteção ou exposição, mas o exercício resulta em uma posição no contrato futuro, e não na entrega direta do criptoativo.