Overview de Mercado

Maio de 2026

Nasdaq sobe 10,5%, Ibovespa cai 7,2%

Maio reforçou uma mensagem importante para os mercados: o alívio existe, mas ainda vem com limites. No Brasil, a Selic atravessou o mês em 14,50% a.a., após a decisão do fim de abril, enquanto inflação, atividade e emprego continuaram exigindo cautela.

Lá fora, as bolsas globais avançaram com força, puxadas principalmente por tecnologia e inteligência artificial. Ainda assim, juros americanos, energia, geopolítica, China e risco fiscal seguiram impedindo uma leitura simples de otimismo.

O resultado foi um mês de maior seletividade. O investidor precisou olhar menos para manchetes isoladas e mais para a combinação entre preço dos ativos, qualidade dos dados e custo do dinheiro.

Confira abaixo os destaques detalhados.

Resultados dos principais índices

Brasil

Ibovespa (-7,22%)

Estados Unidos

Dow Jones (+2,78%)

S&P 500 (+5,15%)

Nasdaq 100 (+10,50%)

Europa

Euro Stoxx 50 (+2,87%)

Japão

Nikkei 225 (+11,88%)

China

CSI 300 (+1,76%)

Destaques nacionais

1. Inflação ainda limita a velocidade da queda de juros

O IPCA de abril, divulgado em maio, subiu 0,67% e acumulou 4,39% em 12 meses. A prévia de maio, medida pelo IPCA-15, ficou em 0,62% no mês e 4,64% em 12 meses. Mesmo com alguma melhora pontual em combustíveis, a inflação continuou desconfortável para um ciclo de queda de juros mais rápido.

Esse quadro ajuda a explicar por que a Selic, em 14,50% a.a. no fim de maio, ainda funciona como freio para consumo, crédito e valor de mercado das empresas. A mensagem central não é que os juros deixaram de cair, mas que o ritmo da queda segue condicionado à inflação e às expectativas.

Impacto: Para o investidor, o mês reforçou que o retorno dos ativos locais ainda depende muito da trajetória dos juros reais. Inflação resistente aumenta a importância de acompanhar renda fixa, crédito e ações domésticas com uma leitura mais seletiva.

2. PIB de 1,1% mostra uma economia ainda resiliente

O PIB brasileiro cresceu 1,1% no primeiro trimestre de 2026 frente ao trimestre anterior. Pela ótica da produção, o IBGE destacou alta de 2,0% na agropecuária, 1,0% na indústria e 0,5% nos serviços. A atividade, portanto, entrou em maio com mais força do que uma leitura superficial dos juros elevados poderia sugerir.

Essa resiliência é positiva para emprego, renda e resultados corporativos, mas também tem um efeito menos intuitivo: reduz a urgência para cortes de juros mais agressivos. Uma economia que ainda cresce com alguma tração dá ao Banco Central mais espaço para esperar sinais melhores de inflação.

Impacto: O crescimento melhora o pano de fundo para empresas ligadas à atividade doméstica, mas não elimina a necessidade de cautela. Se a economia segue firme e a inflação demora a ceder, o custo do dinheiro tende a permanecer relevante por mais tempo.

3. Emprego segue forte, mas o formal perdeu velocidade

A PNAD Contínua mostrou taxa de desemprego de 5,8% no trimestre encerrado em abril. O nível segue baixo em termos históricos e indica um mercado de trabalho ainda capaz de sustentar renda. Ao mesmo tempo, o Novo Caged registrou saldo de +85.888 empregos formais em abril, uma criação positiva, mas mais fraca do que o ritmo observado em meses anteriores.

Essa combinação merece atenção porque separa nível de ritmo. O mercado de trabalho continua apertado, mas a criação formal já dá sinais de menor velocidade. Isso ajuda a explicar por que consumo e crédito ainda não apontam para uma virada ampla, mesmo com desemprego baixo.

Impacto: Para patrimônio, emprego forte reduz risco de deterioração rápida da economia, mas a desaceleração do formal pede leitura mais cuidadosa em varejo, crédito ao consumidor e empresas dependentes de renda disponível.

4. Bolsa brasileira caiu enquanto o exterior avançou

O Ibovespa encerrou maio em queda de 7,22%, enquanto S&P 500, Nasdaq 100, Euro Stoxx 50 e Nikkei 225 subiram no mês. O dólar PTAX venda fechou maio em R$ 5,0569, alta de 1,37% em relação ao fechamento de abril.

A divergência mostrou que o Brasil ficou mais sensível a fatores locais, como bancos, juros e câmbio, enquanto o exterior se beneficiou do apetite por tecnologia. Em maio, o investidor que olhou apenas para bolsas globais viu um mês positivo; quem olhou para o índice brasileiro viu uma história bem diferente.

Impacto: A leitura reforça a importância de comparar mercados, e não apenas acompanhar o índice local. Diferenças entre Brasil, Estados Unidos, Europa e Ásia podem criar meses em que a diversificação geográfica faz mais diferença do que a direção geral do humor global.

5. Reforma Tributária entrou na fase operacional

Em maio, a Reforma Tributária deixou de ser apenas um debate conceitual e passou a aparecer com mais força na rotina operacional das empresas. A Receita Federal prorrogou prazo para envio de sugestões sobre a regulamentação, enquanto o Serpro detalhou sistemas ligados à arrecadação de CBS e IBS.

O ponto relevante é que a transição exige mais do que interpretação jurídica. Empresas precisarão adaptar sistemas fiscais, contratos, preços, créditos tributários e rotinas de governança. O tema também alcança áreas próximas ao patrimônio do cliente, como aluguéis, agro, serviços e empresas com grande volume de notas fiscais.

Impacto: Para investidores e empresários, a Reforma Tributária passa a ser uma variável de execução. Quem se adaptar melhor tende a reduzir incertezas de caixa, enquanto empresas atrasadas podem enfrentar custo maior de transição e menor previsibilidade de margem.

6. Agro combina safra recorde, exportações fortes e custos em alta

A Conab estimou a produção brasileira de grãos em 358 milhões de toneladas na safra 2025/26, volume recorde. Também houve leitura positiva para exportações, com a ANEC projetando embarques de soja de 15,87 milhões de toneladas em maio.

Ao mesmo tempo, o setor não vive apenas uma história de volume. Custos de fertilizantes, defensivos, logística, clima e crédito seguem relevantes para a margem do produtor. O risco climático para o segundo semestre entrou no radar, enquanto a dependência da demanda chinesa continuou sendo uma peça importante para soja e milho.

Impacto: O agro segue relevante para PIB, inflação de alimentos, balança comercial e empresas ligadas a commodities. Mas a análise do setor precisa ir além da produção recorde: margem, câmbio, clima e logística continuam determinantes.

Destaques internacionais

1. Fed manteve juros altos no radar com inflação resistente

O Federal Reserve manteve os juros básicos americanos entre 3,50% e 3,75% na reunião de 28 e 29 de abril, com ata divulgada em maio. Os dados seguintes reforçaram a cautela: o CPI americano subiu 0,6% em abril e acumulou 3,8% em 12 meses, enquanto o PCE também avançou 0,4% no mês e 3,8% em 12 meses.

O mercado de trabalho mostrou alguma perda de tração, com criação de +115 mil vagas em abril e desemprego de 4,3%, mas não o suficiente para mudar sozinho a postura do Fed. O banco central americano continuou preso entre inflação acima da meta e atividade que ainda não aponta recessão.

Impacto: Juros americanos elevados afetam dólar, moedas emergentes, bolsa global e curva de juros no Brasil. Para o investidor local, o Fed segue sendo uma variável externa central, mesmo quando os dados domésticos parecem dominar a agenda.

2. IA sustentou tecnologia, mas elevou a cobrança por retorno

A inteligência artificial continuou sendo um dos principais motores das bolsas globais. O Nasdaq 100 subiu 10,50% em maio, em um mês no qual as grandes empresas de tecnologia seguiram atraindo capital pela expectativa de ganhos com IA, automação, nuvem e produtividade.

Mas o debate ficou mais exigente. Estimativas citadas no período apontaram investimentos de US$ 130 bilhões no primeiro trimestre e planos anuais de até US$ 720 bilhões em IA entre grandes empresas de tecnologia. O mercado passou a olhar não apenas para crescimento, mas para energia, centros de dados, semicondutores, geração de caixa e tempo de retorno.

Impacto: IA continua sendo uma força estrutural relevante, mas maio mostrou que a tese ficou mais seletiva. Empresas capazes de transformar investimento em receita e margem tendem a ser avaliadas de forma diferente daquelas que apenas aumentam gastos sem clareza de retorno.

3. Europa melhorou em bolsa, mas inflação e BCE mantêm cautela

O Euro Stoxx 50 avançou 2,87% em maio, acompanhando a recuperação dos ativos globais. Ainda assim, a inflação da zona do euro ficou em 3,0% em abril, acima da meta do Banco Central Europeu, com contribuição relevante de serviços e energia.

O BCE também publicou em maio seu Financial Stability Review, alertando que vulnerabilidades financeiras permaneciam elevadas em meio a estresse geoeconômico, energia e dívida. Ou seja, a melhora dos preços de mercado não apagou as fragilidades macro e financeiras da região.

Impacto: A Europa voltou a aparecer melhor nos índices, mas ainda exige separação entre setores, países e balanços. Inflação, energia e dívida continuam sendo canais importantes para risco de mercado.

4. China estabilizou a indústria, mas com demanda fraca

O PMI manufatureiro oficial da China ficou em 50,0 em maio, exatamente no limite entre expansão e contração. A produção ainda se manteve acima de 50, mas novos pedidos ficaram em 49,9, sugerindo uma recuperação pouco homogênea.

O PMI privado Caixin/S&P Global apontou 51,8, ainda em expansão, mas abaixo da leitura anterior. A combinação indica que parte da indústria segue ativa, especialmente em segmentos privados e exportadores, enquanto a demanda doméstica ainda parece insuficiente para mudar o humor global sozinha.

Impacto: Para mercados emergentes e commodities, a China segue decisiva. Uma indústria apenas estável ajuda a evitar piora abrupta, mas limita altas mais consistentes em metais, fretes e moedas ligadas ao ciclo global.

5. Petróleo caiu no mês, mas a geopolítica continuou viva

O Brent caiu 17,40% em maio e fechou o mês em US$ 91,12 por barril, refletindo expectativa de menor prêmio de risco no Oriente Médio e ajustes de oferta. Ainda assim, o caminho foi volátil, com o petróleo reagindo rapidamente a notícias sobre Estados Unidos, Irã e o Estreito de Ormuz.

Esse movimento é importante porque energia conecta vários temas: inflação, juros, câmbio, Petrobras, custos de transporte e confiança global. Mesmo com queda no fechamento mensal, o risco de choque de oferta não desapareceu.

Impacto: Petróleo mais baixo ajuda a aliviar inflação e custos, mas a volatilidade geopolítica mantém o tema relevante para carteiras. Energia continua sendo um canal direto entre política internacional e mercado financeiro.

6. Risco fiscal dos EUA voltou ao radar global

Maio também trouxe de volta a discussão sobre dívida pública americana, déficit e custo de rolagem. Em um ambiente de juros ainda elevados, o mercado passou a olhar com mais atenção para leilões do Tesouro, prêmio nos juros longos e confiança na trajetória fiscal dos Estados Unidos.

O ponto não é que a dívida americana seja uma novidade, mas que ela pesa mais quando inflação e juros já estão pressionados. Se o investidor exige prêmio maior para financiar o governo dos EUA, esse custo se espalha para outros mercados, inclusive emergentes.

Impacto: O risco fiscal americano influencia o custo global do dinheiro. Para o Brasil, isso aparece em dólar, juros locais, fluxo estrangeiro e apetite por risco em renda variável.

Análises e insights

O custo real da inteligência artificial

A inteligência artificial deixou de ser apenas uma promessa tecnológica e virou uma linha pesada de investimento. Em maio, o mercado seguiu premiando empresas ligadas ao tema, mas começou a cobrar uma conta mais completa: centros de dados, semicondutores, energia, capital humano, segurança, licenças de dados e retorno financeiro.

Essa é uma mudança importante. Nos primeiros momentos de uma grande tese de crescimento, o investidor costuma aceitar gastos elevados em troca de liderança futura. Com a IA, essa fase ainda existe, mas está ficando mais exigente. Investimento bilionário precisa aparecer em produtividade, receita, margem ou defesa competitiva.

O custo de energia é um bom exemplo. Centros de dados demandam capacidade elétrica estável, infraestrutura de transmissão e contratos de longo prazo. Isso aproxima tecnologia de setores que antes pareciam distantes, como energia elétrica, gás, mineração, semicondutores e construção pesada.

Para o cliente Aplix, a mensagem é menos sobre escolher uma empresa específica e mais sobre entender a cadeia. IA pode continuar sustentando bolsas globais, mas a criação de valor tende a se concentrar em quem consegue transformar investimento em retorno mensurável. O mercado segue interessado na tese, mas está menos disposto a pagar por promessas sem evidência.

Calendário econômico do próximo mês

10/06CPI dos EUA de maio. Principal termômetro de inflação para o Fed antes da decisão de junho.
11/06Inflação ao produtor dos EUA de maio. Ajuda a medir pressões de custos antes da decisão do Fed.
12/06IPCA de maio no Brasil. Mostra se a inflação cheia começou a aliviar ou seguiu pressionada.
16 e 17/06Decisões do Copom e do Fed. Dois bancos centrais relevantes para juros, câmbio e ativos de risco.
25/06IPCA-15 de junho, Relatório de Política Monetária e PCE dos EUA. Atualizam a leitura de inflação no Brasil e nos Estados Unidos.
26/06PNAD Contínua mensal. Mede força do mercado de trabalho e sustentação da renda.

Fontes: IBGE, Banco Central do Brasil, Federal Reserve, BLS e BEA.

Maio reforçou que o investidor precisa conviver com sinais mistos. No Brasil, atividade e emprego seguem firmes, mas inflação e juros ainda pedem disciplina. No exterior, tecnologia segue puxando os mercados, mas o custo do dinheiro, a energia e a geopolítica continuam no centro da análise. Esses foram os principais destaques de maio. Conte conosco para acompanhar as movimentações que impactam seus investimentos.

Até breve,

Yuri Veras CavalcanteCFP®

Sócio e CCO da Aplix Capital Group

Planejador financeiro certificado (CFP®), acompanha o cenário econômico e assina a leitura mensal da Aplix sobre mercados e patrimônio.

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